Опционные трейдеры активизируют более рискованные стратегии на фондовом рынке США, поддерживая ралли, вызванное снижением предвыборных опасений и ожиданиями республиканского контроля в Вашингтоне в следующем году.
Рост рынка охватывает широкий спектр активов
Рост оптимизма охватывает широкий спектр активов, включая производителя электромобилей Tesla (TSLA.O), акции малой капитализации и региональные банки. Эти факторы вместе способствовали росту индекса S&P 500 на 3% с 5 ноября.
«Рынок избавился от главного риска,» — отметил Гарретт ДеСимоне, глава отдела количественных исследований в OptionMetrics. «Это касается почти всех активов, за исключением облигаций — всё идет вверх.»
Из обороны в наступление
Перед выборами трейдеры занимали защитные позиции, страхуя свои портфели от возможной волатильности, связанной с неясными или спорными итогами голосования. Однако сейчас они переключаются на бычьи стратегии, опасаясь упустить рост рынка, который ускорился после победы Дональда Трампа и прогнозируемого контроля республиканцев в обеих палатах Конгресса. Это создает предпосылки для более активной реализации их экономической программы, включающей налоговые послабления и дерегуляцию.
«Инвесторы в спешке пытаются не отстать от акций, достигших рекордных максимумов,» — отметил Чарли МакЭллиготт, управляющий директор по стратегии в Nomura.
Рекордный спрос на колл-опционы
Объем дневных колл-опционов, которые приносят прибыль на росте акций, значительно превышает объем путов в соотношении 1,5 к 1 против обычного уровня в 1,3 к 1, по данным Trade Alert.
Объем сделок с колл-опционами вырос почти во всех секторах после выборов, сообщил Deutsche Bank.
Волатильность резко снижается
Изменения затронули и рынок волатильности: индекс Cboe Volatility Index (VIX), отражающий спрос на защитные активы, опустился до четырехмесячного минимума — 13,67.
«Опасения, доминировавшие на рынке волатильности, не оправдались, поэтому весь избыточный страх был устранен,» — пояснил Майкл Томпсон, сопортфельный менеджер Little Harbor Advisors.
Лидеры по популярности: Tesla и ETF
МакЭллиготт отметил высокий спрос на колл-опционы ряда фондов, включая iShares Russell 2000 ETF (IWM.P), ARK Innovation ETF (ARKK.P), SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE.P) и VanEck Semiconductor ETF (SMH.O).
Переход от опасений к спекуляциям на рост особенно ярко проявился в опционах Tesla. После выборов инвесторы начали активно покупать колл-опционы на фоне ожиданий, что тесные связи Илона Маска с Трампом могут сыграть на руку производителю электромобилей.
На долю опционов Tesla в понедельник пришлось около 30% общего объема торгов опционами в США в денежном выражении, согласно данным Nomura.
Как бычьи опционы поддерживают ралли акций
Аналитики считают, что растущий интерес к бычьим опционам также поддерживает рост цен на акции.
«Когда инвесторы массово покупают колл-опционы, это отражается на котировках акций, и вы видите их рост,» — добавил ДеСимоне.
Умеренный оптимизм сохраняется
Тем не менее, так называемая «сделка Трампа» может столкнуться с препятствиями, поскольку детали реализации экономической программы республиканцев все еще остаются неопределенными. Инвесторы также обеспокоены тем, что такие меры, как снижение налогов и введение тарифов, могут привести к росту инфляции.
Эти опасения уже начали проявляться в росте доходности казначейских облигаций, что может стать вызовом для фондового рынка, если тенденция продолжится.
Позиции ФРС и осторожность инвесторов
Акции снизились в четверг после заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что в условиях сильной экономики нет необходимости в стимулирующих мерах. Воздействие политики Трампа станет очевидным только после принятия соответствующих законов или указов, добавил он.
Некоторые показатели рыночного настроения остаются далекими от пиковых уровней, наблюдавшихся на предыдущих этапах ралли.
Например, показатель S&P 500 skew, который отражает спрос на колл-опционы относительно путов, снизился до 4% с 7% перед выборами, что свидетельствует о снижении осторожности. Однако этот уровень был даже ниже в мае, когда он составлял 3%.
«Это показывает, что рынки сохраняют некоторую степень осмотрительности, избегая полной самоуверенности,» — отметил ДеСимоне.
